特斯拉的利润与销量平衡_特斯拉的利润与销量平衡的关系

1.“特斯拉式”怪象：利润越亏，股价越涨

2.特斯拉：股价涨了，但销量呢？

“特斯拉式”怪象：利润越亏，股价越涨

北京时间1月30日早间，特斯拉正式对外公布Q4季度财报。由于营收与净利润表现好于预期，其盘后股价大涨，最高触及每股656美元，虽然之后有所回落，但截止发稿其股价仍维持在每股650.57美元，总市值达到1,172.62亿美元，仅低于丰田汽车位居全球车企次席。不禁幻想，如果特斯拉能够继续提高交付成绩，并确保增效降本进一步实行，或许2020年市值超越丰田不是没有可能。

据财报显示，Q4季度总营收74亿美元，同比增长2%，汽车业务营收63.68亿美金，与去年当季度基本持平。归属于普通股股东的净利润为1.05亿美元，与去年同期1.40亿美元相比下降25%，调整后的每股收益为2.14美元，超出市场预期的1.74美元。

现金流方面，Q4季度累计收益10.1亿美元，大幅超过市场预估的4.295亿美元。同时，Q4季度毛利率18.8%，相较去年同期的20%有所下降，而Q3毛利率为18.9%，其中来自于汽车销售业务的毛利率为22.5%，而Q3季度为22.8%。

至此，特斯拉2019全年最终营收245.78亿美元，高于市场预期的244.7亿美元与去年同期的214.6亿美元，令其感到欣慰。同时，2019全年净亏损达到8.62亿美元，相较去年同期9.76亿美元也有所减少。

此外，特斯拉该季度交付量的再创新高也成为支撑其整季财报表现亮眼的关键因素。据其官方数据显示，特斯拉第四季度全球总计交付11.2万辆电动车，其中销售Model?S、Model?X共计194,450辆，销售Model?3?92,550辆，全年累计销量超过36万辆，超越比亚迪位居全球新能源车企销量榜首，也成功实现埃隆·马斯克制定全年交付36万辆至40万辆的目标。对于已经到来的2020，马斯克为特斯拉定下的预计年交付目标为“50万辆”，目前仅以Q4季度的上扬幅度来看，最终实现可能只是时间问题。

不可否认，我们已经无法用审视一家传统车企的衡量标准面对特斯拉，制造并销售电动汽车可能只是它的业务板块之一。作为一家新能源全科技企公司，仅用丰田销量的十分之一，成功实现市值超千亿美元，Model?3也成为第一款真正意义上可以挑战同级别传统燃油车的新能源汽车，同时随着Space?X火箭的一次次试射，特斯拉正在向所有人证明它的强大与不可忽视。

“我们四季度在零广告投入的情况下继续创造了交付纪录，完成了年度目标。特斯拉车型的需与求交付同样强劲。”正如马斯克于财报公布后的电话会议中所说，此刻的特斯拉正在愈发向好。

电话会议中，马斯克还透露Model?Y已于今年1月位于美国的特斯拉工厂正式开始生产制造，并且早些时候通过升级将Model?Y的EPA工况最长续航提升到了?315?英里（500?公里）。随着位于中国上海的超级工厂产能逐渐爬坡，未来特斯拉的全球周产能将迅速提升至8,000辆左右。

凭心而论，2019年对于特斯拉而言其实是颇为重要的一年，因为它已然学会通过优化各个环节从而解决Model?3的历史订单问题，并加快转型至创造更多需求，该观点也是其CFO?Zach?Kirkhorn在电话会议中所表示的。

同时，他还认为对于即将到来的Model?Y的市场前景并不担心，因为Model?X的推出一定会层度上推动了Model?S的销量，所以需要担心的更多是前者的产能问题。伴随Model?Y的推出，也在压缩Model3的生命周期，特斯拉2020年主打的关键字就是Model?Y，交付的时间点定在3月底左右。

综合来看，如果说Model?3几乎以一己之力改变了2019年特斯拉的最终走势，那么2020年承担这一任务的车型将是Model?Y，至于其终端表现能否如Model?3这般强势？有待正式交付后的市场反馈。

除此之外电话会议中，特斯拉也承认第一季度的交付预期也将受到车市冬季传统的冲击，并且对于具体数据预期呈保守态度。此外，由于中国新型冠状病毒疫情的影响，该细分市场的终端销量将受到较大冲击。

虽然未来仍存许多不确定因素，但是随着Q4财报的出炉，毋庸置疑特斯拉的“新年”正在愈发向好。作为对比，因为疫情加剧，所有中国民众此刻却身处水深火热之中，多了一分悲凉与落寞，对于大多中国汽车企业同样如此。

但是既然苦难与挑战已于新年伊始到来，我们能做的只有团结一致贡献每个人最大的力量。疫情发生的第一时间，特斯拉就宣布在此期间向所有车主免费开放超级充电桩。但恰恰正是这样一种举动，在大多车企选择捐款捐物的背景之下，引发了舆论的发酵与行业的激烈讨论。甚至某些媒体将这种援助方式与多数捐款车企进行比较，为其扣上了“蹭热点”、“毫无诚意”的帽子，但是未曾料到事情却在两天之后出现巨大反转。

2020年1月30日，特斯拉正式宣布捐助500万元用于湖北武汉爆发的新型冠状肺炎的防疫工作。我们尚且不去揣测特斯拉的再次捐款出于何种目的，是否带有一丝舆论压力逼迫意味，只知道面对疫情只要尽其所能伸出援手，就是一家值得感谢的车企。

不知何时开始，再未完全了解清楚事态完整发展轨迹之前，总是存在一些声音,带着偏激与感性不断发声，但是殊不知在这信息传播高度发达的时代，或许正是因为他们带有强烈主观色彩的揣测，往往会误导许多不明真相的群众。

中国作为一个多难兴邦的国家，每当灾难发生时，一些人向企业、明星进行“逼捐”的道德行为并不罕见，甚至已经形成一种社会风气。这些人往往愿意通过督促企业、明星这些弱势群体去体现自己看似崇高的社会责任感，殊不知对于后者而言，“是否捐、捐多少？”只是本分并不是义务。

所以对于特斯拉这样一家地道的美国车企，片面的“道德”在这国家危难时刻更显无聊与局气，或许我们应将更多注意力转移至怎样尽自己微薄之力，帮助一线医护人员与国家共渡难关之中。哪有什么岁月静好，只是有人替我们负重前行，他们才是关键时刻国家真正的守护者。

至于特斯拉，无论此刻发出的财报还是对于疫区的援助，总能给人一种“苦尽甘来”意味。倘若要为特斯拉的2019给与一个关键词总结，“苦尽甘来”同样颇为恰当。

全新的2020年，相信苦尽甘来的特斯拉仍将履行自己重塑者与挑战者的使命。而对于暂且身处“深渊”中的国家与我们，“苦尽甘来”一定也是最终的宿命与结局。

文/崔力文

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本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

特斯拉：股价涨了，但销量呢？

作者：程天琦、编辑：王瑞

核心观点：

1、若要寻求股价进一步增长，销量必须取得突破；

2、在销量增长过程中，口碑受损与竞对崛起形成了阻力；

3、疫情笼罩的2020，特斯拉销量仍有望逆势增长15%-20%。

特斯拉的股价又“起飞”了。

北京时间7月11日，特斯拉股价飙升10.8%至1544.7美元，市值“水涨船高”至2863.3亿美元，远远甩开丰田（1728.4亿美元），稳坐全球市值第一车企的宝座。

稳定的汽车销量是特斯拉股价飙升的核心动力。

7月2日，特斯拉发布2020年二季度数据：生产8.2万辆新车，交付9.1万辆新车。其中Model?3和Model?Y是主力军，交付量超8万辆。结合一季度数据，特斯拉上半年已交付17.9万辆汽车。

特斯拉销量大大超出了外界的预期。

在新冠疫情的冲击下，全球汽车行业一片哀嚎。此前，IHS?Markit曾预测，2020年全球汽车销量将同比下跌22%。基于此，各大研究机构对特斯拉上半年的销量预计都偏于保守。此前，德意志银行对特斯拉Q2的销量预计为7.6万辆。

如今看来，分析师们都低估了特斯拉。

“特斯拉销量增长态势有可能在下半年得到持续，”业内人士告诉亿欧汽车，特斯拉通过国产化解决了产能问题，价格下探后竞争力也显著提升，“在全球范围内销量遥遥领先。”

那么，2020年销量目标为50万辆的特斯拉，能卖多少辆车？

特斯拉吃软，也吃硬

产品力是车企销量的底层保障，特斯拉已经建立起科技壁垒。

硬件是特斯拉安身立命的根本。早期，特斯拉自动驾驶硬件使用的是英伟达芯片。由于不甘受制于人，特斯拉开始了自研之路。

2019年4月23日，在特斯拉“自动驾驶日”活动上，特斯拉推出搭载自研车载AI芯片的全自动驾驶硬件（FSD），即Autopilot硬件3.0版。马斯克表示，FSD硬件已足够支持“全自动驾驶”，未来车主只需通过更新软件即可让车辆提升自动驾驶的水平。

“软硬”兼施是特斯拉的制胜之道。

特斯拉人工智能和自动驾驶视觉总监Andrej?Karpathy表示，特斯拉的AI软件可以处理自视觉传感器收集到的车道线、交通、行人等信息，通过把这些信息和已知的物体匹配，做出相应的决策。

在2014年发布的V6.0系统软件中，特斯拉加入了中文地图和导航。而最新发布的V10.2中，特斯拉已在华实现当下最全面的消费级自动驾驶。

作为最早在汽车上实现OTA升级的车企，特斯拉实现了汽车价值的持续增值。软、硬件技术双管齐下的特斯拉，不仅引领了全球汽车行业电动化转型浪潮，还俘获了大批忠实粉丝。

此外，特斯拉也在不断改善“众口难调”的问题。除跑车外，特斯拉目前已上市的四款量产乘用车涵盖了B级、C级的轿车和SUV。

2008年，特斯拉发布双门敞篷电动跑车Roadster，树立高端品牌形象。随后发布的Model?S和Model?X同样定位高收入人群，进口版售价分别为76.5-86.5万元和78.1-88.1万元。

自2017年推出平价电动轿车Model?3以来，特斯拉开始坚持“以价换市”。

目前，国产版Model?3的补贴后售价已低至27.155万元。自2018年第三季度开始，“走量车型”Model?3/Y的销量已显著超越价格更高昂的Model?S/X。

销量增长帮助其利润转正。

当Model?3/Y的季度销量达到约8万辆时，特斯拉也实现了正净利润。截至2020年Q1，特斯拉已连续三季度盈利。鉴于今年Q2的总交付量超越上一季度，特斯拉大概率将继续保持季度盈利，距离年度盈利已不再遥远。

能上天入地，能“高冷”，也能“亲民”，实现自我造血的特斯拉，大概率会将“降价换量”贯彻到底，销量前景向好。

消费者对于特斯拉的热情不断高涨，特斯拉也正扩张产能来满足需求。

中国救了特斯拉？

广铺产能为特斯拉打下了销量增长的基础。

2010年，特斯拉花费4200万美元从丰田手中取得Fremont工厂所有权，并于两年后交付首辆Model?S。

彼时的丰田想不到，交出去的不仅是一座工厂，更是下个汽车时代的王冠。

2019年1月，特斯拉上海超级工厂正式动工。同年年底，“Made?in?China”的Model?3正式交付。出人意料的是，一年后，上海超级工厂成了特斯拉的“救命稻草”。

受疫情影响，Fremont工厂在2020年上半年连续停工近50天。尽管马斯克在5月冒着被逮捕的风险重启工厂，但Fremont工厂的产能仍远不如疫情前。

率先从疫情恢复过来的中国市场救了特斯拉，充沛的产能也为特斯拉提供了销量基础。

特斯拉上海工厂早在2月10日已实现复工，其Model?3年产能达20万辆。同时，Model?Y生产厂房的建设也在稳步推进，特斯拉全球副总裁陶琳表示，上海工厂有望于2021年一季度量产Model?Y。

不仅在中国扩军，对销量增长颇有信心的特斯拉，仍不断“开疆拓土”。

今年6月，特斯拉德国柏林超级工厂开始动工。与上海工厂不同，柏林工厂从Model?Y入手，计划在2021年7月前将Model?Y驶下生产线。早些时候，特斯拉与英国、巴西也传出过建厂“绯闻”，其触手正在伸向全球。

时势造英雄，特斯拉的成功离不开全球汽车电动化大趋势。

2015年，全球新能源乘用车销量仅为41.9万辆，2019年已增长至221万辆，5年翻5倍。中商产业研究院预计，2025年，全球新能源乘用车销量将达到1150万辆。

特斯拉已经遥遥领先。

2020年前5个月，特斯拉累计销售汽车12.8万辆，是第二名宝马新能源销量的2.6倍。按车型来看，特斯拉Model?3前5个月的累计销量高达10.6万辆，是第二名雷诺Zoe销量的4倍。

但特斯拉并非无懈可击，销量增长有动力也有阻力。

特斯拉的销量瓶颈

“对特斯拉唯一的不满就是降价。”一位在2019年6月购入进口版Model?3的车主表示。

据了解，国产版Model?3与先前的进口版本价格相差数万，但在配置上基本无异。“我曾在路上看过一辆进口Model?3，被车主自行贴上了‘进口含税’的标语。”该车主表示，特斯拉早期车主在降价问题上“有苦难言”。

特斯拉价格很可能会进一步下探。2020年6月，国产Model?3磷酸铁锂版出现在工信部的新能源汽车目录中。安信证券预估，在毛利率不变的情况下，换用磷酸铁锂电池和国产零部件的国产Model?3基础版售价可能降至21.7至22.7万元之间。

令老车主伤心的不仅是特斯拉“任性”降价，还有接连爆出的“门”事件。

2020年6月，Business?Insider报道称，特斯拉内部早在2012年就已发现Model?S的电池冷却装置设计问题，后者可能会造成短路甚至起火，然而特斯拉对此事视若无睹。特斯拉对此拒绝评论，这一设计缺陷的修复时间也仍然未知。

祸不单行，最近Model?S的媒体控制单元故障投诉频发。美国国家公路运输安全管理局对2012年至2015年生产的Model?S触摸屏展开了调查，预计涉及6.3万辆汽车。

更早的3月，特斯拉被爆出“减配门”。一名新提车的国产Model?3车主发现，新车控制器的版本为老版的HW2.5，而非随车环保清单上的HW3.0。

虽然特斯拉一再表示“疫情期间供应链紧张，用老版本交车是无奈之举”，但这并不能掩盖老款的性能劣势。在美国，搭载新版芯片的特斯拉汽车已可识别红绿灯、地面标线、甚至垃圾桶，而老版“力不从心”。

口碑受到的损害，最终会在销量上体现，特斯拉销量前景蒙上了一层阴霾。

虎视眈眈的对手，是特斯拉销量增长的一大阻力。

特斯拉目前销量主要来自Model?3，后者在美国官网售价区间为3.8万至5.5万美元。2020年前5月全球新能源汽车销量前二十排行榜中，有8款纯电动车型同属类似价格区间——它们都是Model?3的强劲对手。

雷诺Zoe在前5月累计销售了2.7万辆，仅次于Model?3。欧洲市场的销量占其总销量的99%，而Model?3甚至没挤进欧洲新能源乘用车的前二十名榜单。

现代Kona销量表现在全球新能源汽车市场中位列第三，今年前5月累计销量达1.5万辆，在北美、欧洲和韩国本土的表现都不错。

中国电动汽车市场中，最能与Model?3掰手腕的是蔚来ES6，前5月共销售了近1万辆汽车。

不愿偏隅一方的蔚来正将战火烧向全球，蔚来欧洲副总裁张晖2019年9月曾表示：“蔚来车型势必会进军欧洲市场。”

除了老对手外，2020年下半年，全球各大车企陆续会有新款电动车上市：宝马纯电动SUV?iX3将于慕尼黑时间7月14日线上发布；奥迪纯电轿跑SUV?e-tron?Sportback将于夏季上市，年底或将引入中国；马自达首款纯电车型MX-30，或将于秋季上市，英国起售价预计为3万英镑......

特斯拉Model?3扛得住么？

“特斯拉不可能独吞全球电动汽车市场，即使它是一家非常强势的车企。”业内人士向亿欧汽车表示。

欧洲市场对小型车的青睐，捧起了雷诺Zoe；中国的“SUV大国”属性，天然不利于Model?3的销量增长；现代Kona的全球普适性也是特斯拉难以借鉴的......特斯拉若要寻求销量增长，需要将希望寄托于车市大环境。

销量目标能实现吗？

从当前的大环境来看，特斯拉处境困难，但仍然“能打”。

2020年7月12日，全球新冠肺炎每日新增确诊数已连续四天在22万人左右，主要国家为美国、巴西、印度，均为汽车消费大国。尽管各地对于居家隔离的措施已基本放开，但疫情仍是汽车消费的最大阻碍。

所幸，特斯拉作为豪华品牌，目标用户群体所受影响较小。以中国为例，6月，中国乘用车市场零售达165.4万辆，同比下降6.2%，同期豪华品牌的增长率却高达27%；其中，国产Model?3销售了近1.5万辆，在纯电动汽车市场的占有率达23%。

特斯拉目前无需担心产能问题。其中美两大工厂的合计产能达到69万辆，接近其过去三年的累计年销量，避免了“供不应求”的尴尬局面。

从此前的销量涨势来看，特斯拉2020年的销量前景并不黯淡，下半年销量大概率仍会一骑绝尘。

但在疫情、对手、口碑等方面的冲击的下，亿欧汽车预计，特斯拉最终的全球年销量会较去年的36.8万辆增长15%-20%，达到42至44万辆。这一数值略低于特斯拉50万辆的年销售目标，但较大幅下滑的传统对手们已经是鹤立鸡群。

一年说明不了所有问题，特斯拉这匹“黑马”在接下来数年的成绩或将愈加亮眼。

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